2026年A股市场表现出乎意料，领涨行业意外为煤炭，而非人工智能或银行。截至目前，中信煤炭指数年内累计涨幅达21.90%，位列所有30个中信一级行业之首，远超涨幅仅为9.16%和6.62%的电子和石油石化板块。银行业在年内的表现也乏善可陈，仅上涨5.65%，排名第四。有分析认为，如果煤价高位持续，四季度煤炭企业业绩有望大幅增长，企业的盈利和现金流有助于提升每股收益（EPS），进而推动行业估值上升。

在2026年A股的剧烈波动中，煤炭意外成为最大的赢家。根据Wind的数据，年内只有7个行业实现上涨，煤炭以21.90%的增幅遥遥领先。个股方面，昊华能源以71.42%的涨幅位居第一，新集能源和兖矿能源紧随其后，分别上涨了57.46%和47.49%。此外，其他多家煤企的年内涨幅也都超过了30%。

煤价上涨是这一波行情的主要推动因素。Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤的平仓价已达1003元/吨，创下新高，而去年同期价格仅为700元，涨幅超过40%。此后，煤价继续攀升，10月16日上升至1028元/吨，同比涨幅达38.7%。根据中泰证券的分析，随着北方供暖季节临近，电厂的冬季储备需求增加，而港口库存仍低于往年水平，比起去年同期，补库需求尚有空间。同时，检修对煤炭供应的影响也支撑了煤价。 球友会直播

展望未来，政策的推动有望逐步提升产地供应，但实际增量释放仍需时间。短期来看，秋季检修和冬季储备对煤价有支撑作用，预计煤炭价格将持续高位震荡。

煤价的持续上涨为煤炭公司带来了显著的业绩支撑。上半年，28家上市煤企实现营业收入6321.4亿元，同比增长6.1%；归母净利润达725.9亿元，同比增长20.3%。特别是二季度，净利润增长显著。随着煤企财务状况的改善，分红回报能力也在增强。根据广发证券的统计，煤企上半年的经营性现金流净额达1463亿元，同比增长24.9%；且各公司的资本开支保持低位，现金流充裕。

华福证券指出，当前正处于能源转型的关键时期，煤炭在保障能源安全和政策支持下可能迎来黄金期。尽管“双碳”政策下的产能受到极大限制，但煤炭的供应仍然呈现出刚性特征，价格有望维持稳定。因此，煤炭板块在未来仍将兼具业绩弹性与丰厚股息，值得投资者关注。 球友会直播